近日，周黑鴨發布了2019年半年度報告。報告顯示，周黑鴨凈利潤下滑超三成，這可能是周黑鴨自2016年上市以來交出的最差的一份財報。

與此同時，“鹵味三巨頭”的另外兩家絕味食品與煌上煌，業績均實現上漲，凈利增速同比均超過20%。

周黑鴨為啥掉了隊?“鴨脖大王”之爭是不是要落下帷幕了?

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業績掉隊

周黑鴨凈利下滑超三成

2019年中報顯示，周黑鴨上半年實現收益16.26億元，與去年同期15.97億元相比，增長1.8%;公司擁有人應占期內溢利約為2.24億元，相較于2018年上半年3.32億元，同比下滑32.4%。

△圖片來自網絡

事實上，早在2018年，周黑鴨高速發展的勢頭就已“戛然而止”。去年，周黑鴨的營收與凈利均出現自2016年上市以來的首次下滑。

據財報顯示，今年上半年，周黑鴨新開設84間自營門店，同時因經營效益不佳、市政改造等原因調整關閉117間自營門店，新進入河南信陽、福建晉江以及廣東江門、汕頭等城市。截至2019年6月30日，周黑鴨的自營門店總數為1255間，覆蓋中國17個省份及直轄市內96個城市。

數據顯示，2019年上半年，周黑鴨來自自營門店、網上渠道、分銷商和其他的收入，分別為14.03億、1.64億、0.5億和0.08億元，占比各在86%、10%、3%和1%左右，周黑鴨的主要收入主要來自于自營店。

周黑鴨方面表示，2019年上半年，在交通樞紐(例如機場、火車站及地鐵站或交通樞紐鄰近配套設施)布局自營門店仍是公司的策略重點。截至6月底，在周黑鴨經營的所有自營門店中，362間為交通樞紐門店，而有關交通樞紐門店帶來的收益合共占總收益在40%左右。

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同是賣鴨脖、鹵味

絕味、煌上煌凈利大漲20%以上

據中報來看，“三大巨頭”的業績收入分化嚴重，與周黑鴨凈利潤下滑超三成相比，絕味食品與煌上煌中報業績可觀。

從今年上半年營收數據來看，絕味食品排名第一為24.9億元，其次為周黑鴨、煌上煌，分別為16.26億元、11.69億元。值得一提的是，上半年絕味食品的營收超過周黑鴨約53%。

△絕味鴨脖中報數據

△煌上煌中報數據

與此同時，絕味食品超萬家的門店數量也讓周黑鴨“可望而不可即”。截至2019年上半年，絕味食品在全國共開設了 10598 家門店，較2018年增加683家。同期，煌上煌擁有3300余家專賣店，而周黑鴨僅擁有自營門店1255家，可見差距之大。

從銷售模式上來看，“三巨頭”各有不同。周黑鴨主要采取自營模式，絕味食品主要采用“以直營連鎖為引導、加盟連鎖為主體”的銷售模式，而煌上煌主要為直營連鎖、特許經營連鎖和經銷售商三種經營模式。銷售模式的差異，直觀地體現在了開店規模數據上。

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周黑鴨毛利率持續下降

休閑鹵味行業競爭激烈

自2016下半年開始，周黑鴨的毛利率一直處于下行區間。截至去年下半年，其毛利率從62.7%的高位下滑至55.2%。公司方面表示，原材料成本上漲、加工工廠擴張導致折舊成本增加以及勞工成本的增加是導致毛利率下降的最主要原因。

同時，周黑鴨在財報中表示，受上游供需關系變化、以及消費者習慣快速轉變及消費升級帶來品牌迭代等因素的影響，休閑鹵制品行業呈現出空前劇烈的競爭格局。在新的大環境下，90后、00后消費群體快速崛起，他們在消費選擇上更加多元化且個性化，因此及時把握年輕消費群體的消費習慣和需求是消費品企業面臨的重要課題。

此外，由于非洲豬瘟等因素導致肉類蛋白上游供需關系緊張，在交通樞紐、商圈等客流量大的區域面臨熱點鋪位的激烈爭奪，均是中國現階段休閑鹵制品企業面臨的主要挑戰。

有業內人士表示，周黑鴨、絕味食品、煌上煌作為國內的“鹵味三巨頭”，其實際市場占有率并不算高，面對近千億元的市場，目前并未形成真正激烈的競爭。所以，三家企業除了彼此間的競爭外，更多的壓力可能將會來自于一躍而起的行業新貴。

未來周黑鴨的業績是否能迎頭趕上，休閑鹵味行業的發展趨勢是否會分化，我們還需拭目以待。

來源：中國基金報