紫燕百味雞的運營主體上海紫燕食品股份有限公司（以下簡稱“紫燕食品”）成功過會，成為繼周黑鴨、煌上煌、絕味食品后，第四家上市的鹵味食品企業(yè)，“鹵味F4”終于成團。

和絕味、周黑鴨、煌上煌等品牌走的休閑鹵味路線不同，紫燕百味雞主攻家庭佐餐鹵味市場，發(fā)展十分迅速，最近又開始涉足大熱的預制菜領域。

此次成功上市，對紫燕食品的未來發(fā)展又會產(chǎn)生哪些影響？

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紫燕食品成功過會

“佐餐鹵味第一股”呼之欲出

7日晚間，證監(jiān)會網(wǎng)站公布了《第十八屆發(fā)審委2022年第77次會議審核結(jié)果公告》，公告顯示，紫燕食品（首發(fā)）審核獲得通過。歷經(jīng)波折后，終于邁出A股上市的關鍵一步，身背對賭協(xié)議的紫燕食品可以暫時松口氣了。

△圖片來源：網(wǎng)絡

值得一提的是，目前，在境內(nèi)外上市的三大鹵制食品企業(yè)——絕味食品、煌上煌和周黑鴨均定位休閑鹵味，而紫燕食品則以佐餐為主。換言之，紫燕食品即將成為“佐餐鹵味第一股”。

據(jù)之前披露的招股書顯示，紫燕食品是國內(nèi)規(guī)模化的鹵制食品生產(chǎn)企業(yè)，主營業(yè)務為鹵制食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等以雞、鴨、牛、豬等禽畜產(chǎn)品以及蔬菜、水產(chǎn)品、豆制品為原材料的鹵制食品，應用場景以佐餐消費為主、休閑消費為輔。

 △圖片來源：網(wǎng)絡

在2018年-2021年上半年，紫燕食品營業(yè)收入分別為20.02億元、24.35億元、26.13億元和14.05億元，凈利潤分別為1.23億元、1.36億元、3.88億元和1.73億元。可以看到，即便是在新冠疫情爆發(fā)的2020年，紫燕食品凈利潤依舊出現(xiàn)了大幅度上漲。

此次擬募集資金約7.9975億元，主要用于寧國食品生產(chǎn)基地二期、榮昌食品生產(chǎn)基地二期、倉儲基地建設、研發(fā)檢測中心建設、信息中心建設以及品牌建設與市場推廣。這意味著，紫燕食品未來將進一步加大產(chǎn)能和市場推廣方面的工作。

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佐餐鹵味細分賽道“絕對王者”

積極涉足預制菜領域

按照產(chǎn)品定位和消費場景劃分，鹵制食品目前主要可分為佐餐類和休閑類。弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，2019 年佐餐鹵制食品市場規(guī)模占比就達到64.26%，占據(jù)整個鹵味市場大半壁江山，預計2025年市場規(guī)模可達2799.32億元，2020年至2025年復合增長率為 11.40%。

△圖片來源：網(wǎng)絡

相比休閑類鹵制食品公司，佐餐鹵制食品的競爭格局更加緩和，大部分市場參與者是家庭作坊式的小微企業(yè)，而規(guī)模企業(yè)對前者的擠壓明顯。

紫燕百味雞一直被認為是“佐餐鹵制熟食”的開拓者和引領者。2020年紫燕百味雞在佐餐鹵制食品市場零售端的市占率為2.82%，在國內(nèi)佐餐鹵制食品行業(yè)前五大品牌中排名第一，超出剩下四家（鹵江南、廖記棒棒雞、 留夫鴨、九多肉多）之和。

 △圖片來源：網(wǎng)絡

放眼整個鹵制食品行業(yè)，紫燕百味雞的表現(xiàn)也可圈可點。2020 年，公司在國內(nèi)鹵制食品總市場零售端的占有率約為 1.48%~1.84%。截至2021年6月末，紫燕食品在全國140余個城市擁有4750家門店，雖不及絕味的13000+家，但已經(jīng)遠超周黑鴨，直逼煌上煌。從營收規(guī)模和歸母凈利潤上來看，紫燕食品在4家公司中也能排到第二位。

但紫燕食品的野心遠不止于此，近兩年，鹵味市場規(guī)模增長迅速，涌現(xiàn)出眾多品牌和玩家，可謂群雄逐“鹵”。面對越來越激烈的競爭，紫燕百味雞也在嘗試新的領域，最近就“盯”上了大熱的預制菜，推出了一系列的快手菜產(chǎn)品，同時積極布局線下門店。

 △圖片來源：網(wǎng)絡

鹵味切佐餐場景，快手菜切廚房場景，二者合一，基本滲透到消費者的餐桌和廚房，一旦完成閉環(huán)，競爭力或?qū)⑦h超絕味、周黑鴨等同行業(yè)品牌。

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瘋狂擴張之后，問題顯現(xiàn)

未來發(fā)展仍面臨很大挑戰(zhàn)

雖然發(fā)展勢頭迅猛，但紫燕食品背后存在的問題也不容忽視。

這幾年，瘋狂“跑馬圈地”似乎已經(jīng)成為鹵制品品牌的共同追求，紫燕百味雞也從未停下擴張的腳步。招股說明書顯示，2018年，紫燕食品的門店數(shù)量為2884家，2021年6月末超4700家，短短4年半時間門店數(shù)量就增長了146％。這得益于2016年紫燕食品對經(jīng)銷模式進行的調(diào)整，從“公司—終端加盟店、直營店”的一級銷售模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮尽?jīng)銷商—終端加盟店”的兩級銷售模式。

門店數(shù)量的迅速增加讓紫燕食品實現(xiàn)了業(yè)績暴漲，但經(jīng)銷模式本身的一些問題也開始慢慢浮現(xiàn)。

 △圖片來源：網(wǎng)絡

首當其沖的就是食品安全問題。在去年剛剛披露招股書不久，紫燕百味雞就被曝上海一家店鋪食品櫥窗內(nèi)有老鼠亂竄，讓不少消費者對紫燕百味雞產(chǎn)生了質(zhì)疑。

在這次事件之前，紫燕百味雞同樣出現(xiàn)過食品安全問題。2017年3月份，原國家食藥監(jiān)總局抽檢發(fā)現(xiàn)紫燕百味雞產(chǎn)品菌落總數(shù)超出國標186.5倍、大腸菌群超出國標29.7倍。2016年9月，原上海市食藥監(jiān)局抽檢發(fā)現(xiàn)紫燕食品生產(chǎn)的藤椒雞和醬香鴨菌落總數(shù)、大腸菌群超標。除此之外，投訴平臺上也有大量關于紫燕百味雞的食安問題投訴。

還有就是盈利能力問題。紫燕食品的兩級銷售模式，讓經(jīng)銷商攫取了很大一部分利潤，同時，紫燕食品還為其制定了多種折扣及返利政策。招股書顯示，2018年-2021上半年，紫燕食品的折扣及返利金額分別7450.10萬元、10250.04萬元、21183.60萬元和11233.23萬元，占營收的比例分別為3.72%、4.21%、8.11%和7.99%。這也使得紫燕食品的毛利率水平要低于煌上煌、絕味鴨脖等同行業(yè)公司。

 △圖片來源：招股說明書

另外，處于核心地位的經(jīng)銷商多數(shù)是之前離職換崗的核心員工或關聯(lián)方，管理上很難做到公平公正；供應商方面也是疑點重重。

目前鹵味市場已形成“四大龍頭”的格局，但加起來份額也未達到20%，市場還比較分散。一些新玩家，通過差異化打法以及資本的支持，迅速跑出圈。雖然紫燕食品經(jīng)過30多年的積累，具有先發(fā)優(yōu)勢，但未來仍要面對各種挑戰(zhàn)。

此次成功上市對紫燕食品來說，不是終點，而是起點。

資料來源：每日商報、食安時代、見聞IPO